2019年第二季度VC市場募資額同比下降62.2%,投資額同比下降51.9%

2019-08-09

2019年第二季度VC市場募投均下降明顯,但退出呈現趨穩向好之勢。受宏觀經濟金融環境以及監管政策影響,創業投資市場普遍資金短缺,創業投資機構避險情緒明顯,資本的募資和投資周期逐步拉長,投資機構開始注重加強風控管理,堅持理性投資、價值投資、將重心轉移至投後和退出,以保守謹慎的策略抵禦寒冬沖擊。

根據清科研究中心旗下私募通統計顯示,募資方面,2019年第二季度中外創投機構共新募集135支可投資于中國大陸的基金,同比下降28.9%,其中,披露募集金額的130支基金新增資本量爲482.17億元,同比下降62.2%,平均募資規模爲3.71億元人民幣;投資方面,2019年第二季度中國創業投資市場共發生726起,同比下降42.8%,其中披露投資金額的577起投資事件共涉及297.36億元人民幣,同比下降51.9%,平均投資規模爲5,153.48萬元人民幣;退出方面,2019年第二季度共發生168筆VC退出交易,同比下降29.1%,其中IPO退出仍是最主要的退出方式,共計發生95筆,占比56.5%。

募資寒冬未褪,募資金額斷崖式下跌

2019年上半年全國經濟運行總體平穩,穩中有進。但國內外經濟形勢依然複雜嚴峻,全球經濟增長有所放緩,外部不穩定不確定因素增多,國內發展不平衡不充分問題仍較突出,經濟面臨新的下行壓力。

根據清科研究中心旗下私募通統計顯示,2019年第二季度中外創投機構共新募集135支可投資于中國大陸的基金,數量同比下降28.9%;披露募資規模的130支基金新增資本量爲482.17億元人民幣,同比下降62.2%;平均募資規模爲3.71億元人民幣。整體來看,受宏觀經濟金融環境以及監管政策影響,創業投資市場普遍資金短缺。

值得注意的是,當下市場整體募資難度在加大,資金向頭部集中。2019年第二季度,中國創業投資市場募資金額在10億及以上的機構共有12家,募資規模爲347.22億元人民幣,即這12家優質機構吸收了創投市場超70%的資金。

本季度募資規模最大的創投機構是君聯資本。6月27日,君聯資本新一期人民幣基金于6月27日募資完成,此次募集包括綜合成長基金、創新TMT基金、健康醫療基金,總規模近百億元。這也成爲近一階段VC市場上募集完成的最大規模人民幣基金。新基金的LP仍爲君聯資本多年穩定合作的長線投資人,機構投資人占絕對比例,超過90%,包括聯想控股、全國社保基金、國有背景的母基金和金控、險資、上市公司與第三方渠道。在投資策略上,百億資金本身分爲三部分不同側重,其中,綜合性基金占70億元,將以成長型項目投資爲主;創新TMT基金、健康醫療基金占30億元,聚焦早期創新及擴張前期成長型項目。這樣的搭配,將可以覆蓋國內中早期少數股權投資的頻譜。君聯資本自2009年開始管理人民幣基金,此後保持每2-3年募資頻次。這10年間,君聯資本募集並管理了4支人民幣綜合基金,分別于2009年、2011年、2013年及2015年募集,除此之外還有包括新海基金、醫療基金、文體基金等早期及成長期專業基金。截止目前,君聯資本總基金管理規模超過450億元人民幣。


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圖1 2016Q1-2019Q2中國創業投資機構基金募集情況比較

人民幣基金募資下滑,外幣基金也不容樂觀

根據清科研究中心旗下私募通統計顯示,2019年第二季度中國創投市場新募集134支人民幣基金,同比下降25.1%;募集金額爲423.73億元人民幣,同比下降39.2%。與此同時,外幣基金募資現狀也不容樂觀,但募資能力不容小觑,2019年第二季度中國創投市場外幣基金僅募集完成1支,但募集金額58.43億元人民幣,是人民幣基金平均募集金額的17.8倍。

本季度唯一一支募集完成的外幣基金由元生資本于6月28日宣布募集完成,募集金額爲8.5億美元,截至目前,元生資本共管理四支基金,包括美元和人民幣基金各兩支。元生資本新一期基金的投資人包括主權財富基金、國際組織基金、養老金基金、保險公司、慈善基金、互聯網巨頭等頂級機構 和産業資本。投資人分別來自北美、歐洲、澳洲、亞洲等地區。元生資本將繼續圍繞“信息技術提升效率”這一主題,專注成長期投資,在消費服務、企業協作、以及企業內部運營領域支持並服務新一代的創業者。元生資本成立于2015年年底,在短短的三年時間,元生資本美元基金投資的14家公司裏,跑出了7家獨角獸,包括小紅書、滿幫、每日優鮮、美菜、易酒批、掌門1對1、第四範式等。元生資本還投資了震坤行、北森、太美醫療、推想科技等行業頭部企業,並且作爲推手促成了陌陌與探探、貨車幫與運滿滿兩個大型並購項目。


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圖2 2019第二季度中國創業投資市場新募集基金幣種分布(按新募基金數量,支)

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圖3 2019年第二季度中國創業投資市場新募集基金幣種分布(按新募基金金額,人民幣億元)

三伏天燥熱難耐,資本市場卻寒冬凜冽

投資方面,創業投資機構避險情緒明顯,與去年同期相比,VC市場投資總額與投資案例數均出現大幅下滑。根據清科研究中心旗下私募通統計顯示,2019年第二季度中國創投市場共發生投資726起,同比下降42.8%;披露投資金額的577起投資事件共涉及297.36億元人民幣, 同比下降了51.9%;平均投資規模爲5,153.48萬元人民幣,同比下降7.4%,。此外,受募資端收緊和項目估值倒挂等因素的影響,2019年第二季度我國創業投資市場大額投資案例明顯減少,投資金額在5億元人民幣以上的案例數僅9起,同比下降47.1%。

圖4 2016Q1-2019Q2中國創業投資市場投資總量比較

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圖5 2016Q1-2019Q2中國創業投資市場平均投資金額比較(百萬人民幣)

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IT行業活躍度不減,社交電商賦能互聯網獲機構關注

根據清科研究中心旗下私募通統計顯示,2019年第二季度IT、互聯網、生物技術/醫療健康三個行業投資案例數繼續排名前三,分別爲198起、118起、109起。從投資金額方面分析,互聯網總投資金額爲62.21億元人民幣,超越IT行業排名第一;IT行業的投資金額爲54.82億元人民幣,排名第二;另外生物技術/醫療健康行業以49.15億元的總投資金額排名第三。

本季度創業投資機構投資規模最大的事件是貝店完成8.6億元融資,由高瓴資本、襄禾資本、紅杉資本、創新工場、高榕資本、IDG資本、今日資本等知名投資機構參投。貝店方面表示,本輪融資資金將主要用于供應鏈體驗升級,深耕源頭供應鏈,打造社交驅動的柔性供應鏈基礎設施,以實現KOL社交零售體驗的全面提升。貝店通過人與人的社交化分享傳播,實現消費者、店主以及供應鏈的三方連接,爲用戶提供居家、服飾、美食、美妝、母嬰等全球好貨。伴隨傳統電商行業用戶增速大幅放緩,流量紅利消失殆盡,線上獲客成本逐步攀升,以及隨著中國國民經濟水平提升,低線城市平均消費增速十分顯著,“五環外”消費者正從線下走向線上,下沉市場用戶開始覺醒。在此背景下,社交電商開始成爲電商新流量的探索者和下沉市場的開拓者。

圖6 2019年第二季度中國創業投資市場一級行業分布(按案例數,起)

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圖7 2019年第二季度中國創業投資市場一級行業分布(按投資金額,人民幣億元)

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創業投資市場活躍度集中,地域性投資明顯

根據清科研究中心旗下私募通統計顯示,北、上、深地域投資優勢依舊。從投資案例數看,北京、上海、深圳地區位列前三,分別發生160起、130起和93起投資案例,三地案例數占總案例數比例52.8%。從投資金額上看,位列第一的依舊是北京,投資金額爲65.51億元人民幣,其次爲上海,投資金額爲60.54億元人民幣,排名第三的是深圳地區,投資金額爲39.67億元人民幣。

圖8 2019年第二季度中國創業投資市場投資地域分布(按案例數,起)

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圖9 2019年第二季度中國創業投資市場投資地域分布(按投資金額,人民幣億元)

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總退出案例數同比下降,被投企業IPO數量上升

根據清科研究中心旗下私募通統計顯示,2019年第二季度中國創業投資市場共發生168筆退出交易,同比下降29.1%。從退出方式上看,IPO退出仍爲主流退出方式,共發生95筆退出,占總退出案例數的56.5%,涉及31家上市企業,同比上升55.0%;並購退出排名第二,實現32筆退出,占比19.0%;股權轉讓以22筆退出排名第三,占比13.1%。總體來看,科創板配套政策穩步推進,退出市場也在積極響應,現有退出市場案例下降明顯、一方面市場在等待科創板退出模式的進一步完備,另一方面,市場進入調整期後,企業退出難度加大,針對企業內部的資源整合需求增強。此外,科創板開始首周表現良好,第三季度創投市場退出情況有望好轉。

圖10 2016Q1-2019Q2中國創業投資市場退出情況比較(按數量,筆)

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圖11 2019年第二季度中國創業投資市場退出方式分布(按數量,筆)

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(投資界)

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